Исламские финансовые инструменты: как они устроены

Исламские финансы — это не запрет на прибыль, а другой способ её получать. Вместо займа под процент используются торговля, аренда и партнёрство: доход возникает из сделки с имуществом или из участия в деле, а не из платы за время. Разбираем основные договоры и то, где каждый применяется.

Что объединяет все эти договоры

Запрещены три вещи: риба — прирост за срок пользования деньгами, гарар — существенная неопределённость в условиях сделки, майсир — построение дохода на случайности.

Отсюда общие требования к любому инструменту: у сделки должен быть понятный предмет, стороны должны знать цену и сроки, а тот, кто получает доход, должен нести соответствующий риск. Деньги сами по себе прибыли не приносят — они лишь мера стоимости.

Поэтому в исламских финансах нет «универсального кредита»: под каждую задачу свой договор.

Торговые договоры

Мурабаха — продажа с раскрытой себестоимостью и фиксированной наценкой. Компания покупает нужный клиенту товар и перепродаёт дороже с оплатой частями. На этой конструкции работает большинство халяльных рассрочек — подробности в статье что такое договор мурабаха.

Салям — предоплата за товар, который будет поставлен позже. Покупатель платит сейчас, продавец поставляет через оговорённый срок. Исторически так финансировали урожай: деньги нужны весной, товар появляется осенью.

Истисна — договор на изготовление или строительство того, чего пока не существует. Применяется в стройке и производстве оборудования, оплата обычно разбивается по этапам работ.

Аренда

Иджара — передача имущества в пользование за плату. Собственником остаётся компания, она же несёт расходы и риски владения, а клиент платит за пользу от вещи.

Часто применяется с последующим выкупом: сначала аренда, затем отдельный договор продажи. На этой схеме строится значительная часть исламской ипотеки и лизинга — разбор в статье иджара — исламский лизинг.

Партнёрские договоры

Мушарака — стороны вкладываются в общее дело и делят результат: прибыль в согласованных долях, убыток строго по долям вложений. Отдельная разновидность — убывающая мушарака, где доля компании постепенно выкупается клиентом. Подробно — в материале мушарака: партнёрство с разделением прибыли.

Мудараба — один партнёр даёт капитал, второй управляет делом. Прибыль делится по договорённости, при убытке вкладчик теряет деньги, а управляющий — вложенное время. Так устроены, например, инвестиционные счета в исламских банках.

Заём и страхование

Кард аль-хасан — беспроцентный заём: возвращают ровно столько, сколько взяли. Коммерческим продуктом не является, потому что дохода не предполагает; живёт в кассах взаимопомощи и фондах. Разбор — в статье кард аль-хасан.

Такафуль — взаимное страхование. Участники вносят средства в общий фонд, из которого покрываются убытки пострадавших. Отличие от обычной страховки в том, что деньги принадлежат участникам, а оператор получает вознаграждение за управление, а не прибыль от разницы взносов и выплат.

Вакала — агентский договор: одна сторона поручает другой действовать от своего имени за оговорённое вознаграждение. Часто используется как надстройка над остальными договорами.

Ценные бумаги

Сукук — сертификаты, подтверждающие долю в активе или проекте. Доход держателей идёт от аренды, продажи или прибыли проекта, а не от процентов. Подробнее — сукук: исламские облигации.

Чем инструменты отличаются друг от друга

Чего в этих договорах быть не должно

Названия сами по себе ничего не гарантируют — под любым из них может скрываться обычный заём. Признаки, по которым конструкция рассыпается:

• компания не покупает товар, а выдаёт деньги «на покупку» — тогда наценка превращается в плату за заём;
• сумма меняется от срока: растёт при просрочке или пересчитывается при досрочном расчёте;
• гарантирован доход партнёру в твёрдой сумме — партнёрство так не работает;
• риски владения целиком на клиенте, а у компании только платежи;
• предмет договора описан размыто — «товар на сумму», без модели и характеристик.

Достаточно одного пункта, чтобы сделка по существу вернулась к плате за время.

Что из этого работает в России

Потребительский сегмент держится на мурабахе: покупка товара с рассрочкой платежа. Иджара применяется в лизинге и в жилищных программах.

С 2023 года в ряде регионов действует экспериментальный правовой режим партнёрского финансирования — под него подстраиваются и банковские продукты. Подробности в материале про 417-ФЗ.

Классических сукук в российском праве нет: похожую экономику собирают на цифровых финансовых активах. Такафуль как отдельный вид страхования тоже пока не закреплён.

Откуда берутся деньги на финансирование

Вопрос, который возникает сразу: если организация не может занимать под процент, на что она покупает товары для клиентов.

Источников два. Первый — собственный капитал компании. Второй — средства инвесторов, привлечённые на условиях участия в результате: вкладчик передаёт деньги в управление и получает долю в прибыли, а не фиксированную ставку. Именно поэтому счета в исламских банках ближе к инвестиционным, чем к депозитам.

Из этого следует и ограничение по масштабу: расти быстрее, чем позволяет капитал и доверие инвесторов, такая модель не может.

Как выбрать договор под задачу

• Нужна вещь в собственность — мурабаха.
• Нужно пользоваться, а собственность не принципиальна — иджара.
• Нужны деньги в дело, и есть прибыль, которой можно делиться — мушарака или мудараба.
• Нужно построить или изготовить объект — истисна.
• Нужна помощь без заработка для другой стороны — кард аль-хасан.

Общая проверка одна: посмотрите, что является предметом договора и меняется ли сумма от срока. Если предмет — деньги, а сумма растёт со временем, название договора значения не имеет.

Важно. Материал носит справочный характер и не является религиозным заключением или финансовой рекомендацией. В спорных вопросах фикха мнения учёных расходятся — по вашей ситуации обращайтесь к компетентным специалистам.